1月21日，金蝶国际（00268.HK）发布公告，截至2025年12月31日止年度（“报告期内”）：预计报告期内公司权益持有人应占利润将介于6000 万元至1亿元之间，经调整纯利预计达到1.9亿至2.4亿元。从2024年亏损约人民币1.42亿元，到2025年预计扭亏为盈，这一业绩突破不仅标志着金蝶自身转型的阶段性成功，更预示着以其为代表的云服务及企业管理AI厂商，正迎来行业发展的关键转折点。
亏损逐年收窄毛利步步升高
作为拥有33年发展历程的企业，金蝶的转型之路既是自身突破，也是中国企业管理软件行业崛起的缩影 —— 从最初的财务软件，到全面转向云服务，再到如今聚焦企业管理 AI，每一步都踩准了行业发展的脉搏。早在2014年，金蝶便率先提出向云订阅模式转型，而随着“订阅优先、AI优先” 战略的深化，前期持续的研发投入正逐步转化为增长动能。
转型过程中，金蝶曾经历阶段性的战略性亏损，但亏损规模逐年收窄的趋势尤为明显：2025年上半年，公司亏损 9773.8 万元，相较 2024 年同期的约 2.18 亿元同比减亏 55.1%。支撑这一改善的核心，是云服务业务的持续发力。2025年上半年，金蝶云服务收入达26.73亿元，同比增长11.9%，占公司总收入的比重已高达 83.74%；传统 ERP 及其他业务收入达 5.19 亿元，同比增长 7.9%，占比 16.26%，云服务已稳固成为公司最大收入来源。与此同时，2025年上半年末金蝶国际云订阅合同负债达到33.78亿元，同比增长24.7%。订阅合同负债越高，表明未来金蝶相关的订阅收入就越多。这也是SaaS公司长期持续增长的重要指标之一。
云订阅业务的规模效应与 AI 技术带来的效率提升，共同推动了公司毛利率持续改善 ——2025年上半年毛利较上年同期增长 15.4%，毛利率提升 2.4 个百分点，经营活动现金流净额同比改善约 89%。至此，财务数据的全面向好，让金蝶管理层对实现 2025 年全年盈利目标充满信心。
“ALL IN AI”战略落地
据报告，金蝶国际预计2025年报告期内录得的总收入将介于约人民币69.50亿元至约人民币70.50亿元之间，较2024年同期增长约11.1%至12.7%。这得益于集团深化执行“订阅优先、AI优先”战略，云订阅业务收入持续快速增长，企业管理AI加速场景化落地，公司市场份额进一步提升。
“ALL IN AI”战略的迅速落地，更让金蝶的增长具备了强劲韧性。2024年初，金蝶明确提出未来三年“AI 优先”，并制定 “ALL IN AI” 战略，计划将 AI 技术深度融入所有 SaaS 产品、服务和运营流程，用 AI 重构企业管理。目前，金蝶已具备 AI 智能体开发能力，累计研发出多个创新智能体，AI 相关场景化落地速度显著加快。2025年上半年，公司 AI相关合同金额已突破 1.5 亿元，印证了 AI+SaaS 模式的商业价值。
行业层面，AI+SaaS 的黄金十年正加速到来。IDC 数据显示，活跃 Agent 的数量将从 2025 年的约 2860 万，快速攀升至 2030 年的 22.16 亿，年复合增长率高达 139%，为全行业增长提供了广阔空间。
金蝶的转型成果与增长潜力，受到了国际资本市场的高度关注。
美国银行1月9日发布了最新研报，分析了中国软件行业2026年前景。美银预计，其推荐的软件企业将在2026年实现平均14%的收入加速增长（2025年为7%）。
其中，美银在应用程序开发与货币化、信创、海外扩张三大板块都推荐了金蝶国际（00268.HK）。值得注意的是，美银推荐的软件公司在2025年的股价平均上涨了16%。
美银证券研报表示，根据盈利预告，金蝶国际（00268.HK）2025财年营运现金流预计达11亿元人民币，同比增长18%。该行维持对金蝶的“买入”评级，认为其在订阅收入增长与AI变现能力提升支持下，营收增长具韧性，同时在2025财年实现盈亏平衡目标后，盈利能力持续改善。
从行业趋势到企业实践，从财务改善到资本认可，金蝶国际的盈利突破不仅是自身发展的里程碑，更向市场传递出明确信号：SaaS 行业在 AI 技术的赋能下，正告别投入期的阵痛，迈入盈利增长与价值兑现的新阶段。
