当大多数人还在讨论全球AI大模型竞争格局的时候，12月19日，北京智谱华章科技股份有限公司（简称“智谱”）已经悄然通过港交所聆讯，有望冲击“全球大模型第一股”。
从智谱招股说明书中，可以看到智谱董秘肖磊入职还不到两个月，就扛起了公司上市的重任。很多人可能会好奇，到底是什么样的背景，能让他这么快就胜任这份核心工作，跟上公司紧锣密鼓的上市节奏？我们不妨从他的履历里找找答案：肖磊先生，37岁，中国政法大学法学学士学位，并于2012年6月取得中国政法大学民商法硕士学位。其职业经历涵盖法律与金融领域，曾在中粮置地管理有限公司担任法务主管，后于首泰金信(北京)股权投资基金管理股份有限公司历任法务经理、董事会秘书等职。2020年，肖磊出任创新奇智（一家于联交所上市的公司，股份代号：2121）融资总监、首席财务官、联席公司秘书、董事会秘书等职，并参与多家关联企业的投资管理。2024年2月至2025年10月担任上海黄豆网络科技有限公司副总裁。值得注意的是，智谱当前CFO空缺（原CFO彭建标2025年5月离职），肖磊除了要扛下董秘的核心职责，还得同步管着集团的企业管治和财务管理工作。这种身兼数职的安排，既是对肖磊综合能力的考验，也能看出来智谱在冲刺上市的关键时候，对这位新董秘的信任和倚重，而肖磊过往跨领域攒下的履历，刚好能帮他应对这种复杂局面。
在中美AI巨头纷纷深陷“烧钱竞赛”、盈利遥遥无期的行业困局中，为何是智谱率先IPO？智谱这家企业，最早能追溯到1996年成立的清华大学知识工程实验室，这个实验室在自然语言处理、知识图谱这些核心领域一扎就是二十多年，一点点攒下扎实的技术储备，也为后来智谱的技术商业化，铺好了最坚实的路。2019年6月，智谱正式成立，完成了从实验室里的科研成果，到真正走向市场的企业化转型，也定下了专注认知智能大模型研发与应用的核心方向，朝着“让机器像人一样思考”这个目标稳步前行。自成立以来，智谱始终把技术创新摆在发展的核心位置，一步步搭建起完全自主可控的GLM 系列大模型技术体系，没有盲目跟从西方的技术路径，反而走出了属于自己的特色与优势。是国产大模型中最“全能”的——从通用基座到专业垂类，从文本到多模态，从PC端到手机端，甚至能让AI学会操控你的手机。截至目前，智谱的付费API调用量已超过所有国产模型之和。而由唐杰、张鹏、刘德兵等组成的核心管理团队，个个都带着清华大学、中科院这类顶尖学府的学术背景，也有着丰富的行业实操经验，正是这样的团队，为智谱把控着清晰的发展方向，让企业在激烈的市场竞争里始终稳得住脚步，一步步成长为国内AI大模型赛道里当之无愧的领军者。自2019年成立以来，智谱完成了8轮融资，累计筹得资金超83亿元，IPO之前的估值已然达到244亿元，股东名单里既有美团、蚂蚁、阿里、腾讯这些头部产业资本，也有红杉、高瓴这样的知名投资机构，还有多家具备国资背景的基金。以行业常规的投资回报周期测算，头部VC在科技初创企业的投资通常期望5-7年获得数倍甚至数十倍的回报，而当前智谱AI 244亿元的估值虽已较早期有显著提升，但唯有通过上市进入公开市场，才能让估值进一步兑现为可流通的资本收益，完成投资闭环。更为关键的是，在全球大模型行业“烧钱竞赛”愈演愈烈的背景下，资本加持形成的估值优势若不及时通过上市锁定，随时可能面临缩水风险，这也倒逼产业资本推动智谱AI尽快登陆资本市场。豪华股东阵容带来的不仅是资金与资源，更带来了对上市节奏的刚性约束，这也让智谱AI在全球大模型企业中率先叩响港交所大门，成为其必然选择。为什么现在IPO？对于智谱来说，这个问题是行业竞争逻辑与资本退出需求共同作用的结果。当前全球大模型行业陷入“烧钱竞赛”，2025年价格战愈演愈烈，Anthropic大幅下调模型价格67%，谷歌推出免费层级，OpenAI实行多层次定价，激烈竞争导致企业盈利压力陡增。智谱AI同样面临持续亏损的困境，高研发投入下，2022年至2024年，智谱的净亏损分别为1.43亿元、7.88亿元、29.58亿元，2025年上半年净亏损则达23.58亿元，如此巨额的算力投入，仅靠一级市场融资难以支撑长期研发，上市则成为补充资金、缓解亏损压力的必然选择。而智谱AI若能成为“全球大模型第一股”，将抢占稀缺性红利，确立行业估值标杆，为后续融资与业务拓展奠定优势，这种行业卡位需求进一步催生了上市的紧迫性。简单来说，港交所聆讯指的是上市委员会在充分阅读招股书、审阅监管问询回复之后，对拟上市公司是否符合《上市规则》，是港交所上市委员会对企业是否符合上市条件的最终审核，相当于A股的上会。通过聆讯之后，并不等于公司已经上市，它只是意味着港交所原则上认可了公司的上市资格，允许公司进入最后的发行窗口期。接下来，公司还要完成招股书的最终版本刊发，启动路演、簿记建档、定价、分配等一整套发行流程。当公司通过聆讯之后，离正式登陆港股市场， 时间上并没有一个绝对固定的标准，快的可能三到四周就完成挂牌，复杂一些的项目，尤其是涉及市场波动、估值调整或基石投资者变动的，拖到一两个月也并不罕见。如果遇到极端市场环境，甚至可以选择暂缓发行，把“通过聆讯”的状态保留一段时间。 理论上，只要公司尚未正式挂牌，仍然保有主动撤回或被动中止的可能性。市场窗口突然关闭、估值无法被投资者接受、核心事项发生变化，都会导致公司在聆讯通过后选择不发或暂不发，这在港股并非个案，也正是港股“重披露、轻审批”逻辑下的自然结果。 对外，需要和投行、律师、审计师保持高频沟通，确保招股书在刊发前不存在任何“技术性瑕疵”，包括董事信息、股权结构、风险表述、历史披露的一致性，这些看似细碎的内容，一旦出问题，可能直接影响发行节奏；对内，要反复向董事会和高管解释时间表、市场反馈以及规则边界，帮助管理层在路演、媒体沟通中保持表述口径稳定，不越线、不误导。同时，聆讯通过之后，董秘还要提前进入“上市公司状态”的准备，包括董事会运作安排、信息披露机制、内幕信息管理制度的实际落地，而不是停留在制度文本层面。很巧妙的是，就在智谱递交招股书不到48小时，上海的MiniMax也向港交所披露了招股书。两家估值都在300亿人民币左右的AI独角兽，几乎同时冲击港交所，虽然路径不同——智谱聚焦B端和G端服务，MiniMax主攻C端订阅和全球化市场——但争夺“第一股“名号的决心同样强烈。这场赛跑不仅关乎谁先上市，更关乎谁能率先获得二级市场的定价权，谁就能在下一阶段的扩张中掌握更多主动权。谁能做第一个吃螃蟹的人，以及这个螃蟹是否美味，恐怕只有时间能给出答案。
